冲击台积电(TSMUS)的两大变数

市值一度冲上12 兆元、近日带领台股创下新高点的台积电(TSM.US),在三星、英特尔(INTC.US)挑战制程都惨败之后,被认为在10 年内技术上无对手。那么,还有谁能影响它营收上攻?带你看清楚冲击台积电的两大变数。

已跻身全球前10 大市值俱乐部的台积电,股价能否继续飙高,首先得看第一大因素,就是智能型手机的需求。

以台积电第二季财报来看,智能型手机的营收占比约47%,是最大来源。偏偏受卫生事件影响,全球手机市场走弱,也令人为台积电的营收动能捏把冷汗。

IDC 中国台湾副总监严兰欣指出,今年卫生事件带来了全球庞大的失业潮,消费自然紧缩。即便是对抗卫生事件最成功的中国台湾,目前手机销售也比往年差,显然民众即便有了三倍券,也不会把买最新款手机当作首要花钱考量,更不要说那些还在和卫生事件苦苦对抗的欧美各国了。

因此,目前看2020年全球智能型手机的全年出货,将比前一年下滑11.9%,至年底预估为12亿支。

工研院产科国际所分析师吕珮如的看法则更悲观。她指出,本来之前是推估全球手机出货量将比去年下滑1 成左右,但是看到近期多国卫生事件二度爆发,消费有可能继续紧缩,已下修成全年下滑15%。

有没有办法回温?她认为,疫苗何时研发问世?恐怕比新手机功能多强,更能左右消费者的选择。

好在,相对其他品牌,iPhone的销售仍是最不受卫生事件影响的,在中国大陆市场表现尤其好。根据调查机构CounterPoint最新研究,今年4~6月,iPhone的销量在中国大陆竟不减反增,比去年同期成长了3成2!是各品牌中的成长冠军。

主要原因是前一代iPhone 11 大降价引发爆买。因此即便当时中国大陆深陷卫生事件,苹果门市一度无法开张,买气依然不减。

严兰欣指出,iPhone 在许多消费者心中,本来就是比较保值的品牌,这从二手机行情价比他牌好就可看出。因此购买前一代iPhone 的民众不少,是让苹果销售至今相对稳健的主因。

至于iPhone 11 主要是采用台积电7 纳米制程芯片,根据台积电第二季法说财报,7 纳米是目前各制程中,对营收贡献最高的产品,因此台积电近期营收获利皆亮眼,并非侥幸:第二季营收新台币3,107 亿元,较去年同期增加28.9%;单季每股盈余则为4.66元、年增81%。

但是接下来,能否在卫生事件仍未控制的大环境下,继续成长,还要看台积电的获利新动能,也就是5 纳米制程的订单而定。这其中,台积电以5 纳米为苹果打造的5G 新机:iPhone 12,在下半年问世时,能否拉出新一波销售人气?就相当重要。

严兰欣指出,5G 手机确实是今年全球手机唯一的成长亮点,比起去年成长高达千倍,预计到今年底将销售2 亿支。但主因是基期低,去年很多地区根本还没有5G。除此之外,以各地区销售量来看,目前全球第一大5G 手机市场是中国大陆。苹果要推5G 新机,关键战场仍是中国大陆。

也因此,下半年中国大陆5G 手机市场动态,就是关注焦点。据业内人士指出,由于今年卫生事件后中国大陆内需弱,各家中国大陆手机品牌商为了刺激需求,有可能祭出史上最犀利的一波手机削价战,目前传出甚至会有超杀的千元人民币、约新台币4,000 元出头的5G 机种来应战。

不过,吕珮如并不看好过分的杀价战,她强调,毕竟会想买5G 新机的人,本来就是对品质较在意的精英族群,不会考虑用一下就坏的廉价机种。但是今年,他们确实有可能因为荷包紧缩,从以往只偏好高阶品牌机种,今年退而其次买中阶机。

像是全球Android 手机芯片阵营方面,高通、联发科与华为海思都已注意到这趋势,最近也往5G 中阶芯片在推,吕珮如预料下半年5G 新机最主流的价格,会落在新台币12,000 元至18,000 元左右。

而在同时间,苹果也将推iPhone 12 上市,势将遭遇到价格战考验。这一回,中国大陆的果粉还会忠实挺苹果新机吗?iPhone 12 的定价策略漂不漂亮?是届时观察重点。目前,台积电的苹果订单超过营收两成,而华为阵营则约占14%。

也就是,值得投资人观察的两大重点,首先是今年全球智能型手机销售疲弱、有可能因为卫生事件二度爆发更冷;第二,苹果下半年主推的5G 新机iPhone 12,将遇上中国大陆厂史上最杀手机削价战。这两大因素都为台积电未来成长空间投下变数。

而被称为台股「护岛神山」的台积电能否持续冲高,也将是台股能否在突破12,682 的30 年天花板之后,持续刷新高点纪录的关键。

可预见的是,在少了华为订单后,台积电的未来,和大客户苹果更牢牢绑在一起。苹果能否持续不受卫生事件影响,寻出成长新方向?是关心台积电前景的中国台湾人,绝对不能忽视的重点。

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